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碳中和背景成就新能源发电超级赛道。碳中和行动正在逐渐成为全球势不可挡的议题，我国在年9月宣布了双碳目标，而可再生能源对化石能源的替代是双碳目标达成的重要抓手。根据国际能源署的预测，全球可再生能源扩张的基本面表现强劲，预计至年光伏和风电的装机量较年实现翻倍，而在“加速情景”中（各国政策不确定性得以解决），年均可再生能源增量有望较当前的GW升至接近GW，我国将在这个过程中扮演重要角色。
新能源的高景气或有望造就建筑行业价值重塑。建筑行业主要涉足新能源发电行业中的工程与运营环节。工程端来看，根据IEA的预计，若想在年实现碳中和，-年的全球电力行业年均投资将达到亿美元，较年的亿美元增长%。进一步细分，工程又可根据施工对象分为电源端、储能端和电网端，十四五期间，无论是风光电站EPC建设、电化学储能亦或是抽水蓄能，均较十三五有大幅提速。电网方面则维持稳定，但结构性机会也有望脱颖而出。而在运营端，新能源装机量持续增长叠加绿电交易，运营商喜迎“量价”齐升，业绩确定性进一步增强。再者，平价时代下，补贴带来的现金流问题将有所缓解，运营类企业的利润含金量将有所提高。
标的推荐：作为传统电力工程领域的霸主，中国电建和中国能建也有望在新能源建设上占有一席之地，如中国能建截至目前执行勘察设计任务的新能源项目累计装机容量超过1.7亿千瓦，执行施工任务的新能源项目累计装机容量超过1.1亿千瓦（全国新能源装机容量约5.3亿千瓦）。此外，二者均在十四五期间有大力推进新能源运营的装机计划，规划新增容量弹性较纯粹新能源运营商也不遑多让。粤水电则是广东清洁能源发电装机规模最大、可开发资源最多的企业，未来也将重点发展风电、光伏发电等成长性业务。以电力EPCO一体化为核心的苏文电能则有望受益于综合能源和节能减排的推进，智能运维服务有望逐渐放量。
风险提示
风险提示：1）碳中和政策推进不及预期；2）绿电交易推进不及预期。
本文列示内容不构成投资建议
入市有风险投资需谨慎
内容来源参考：中信建投证券研究
